Parâmetros WACC — Metodologia e Auditoria
Documentação dos parâmetros utilizados no cálculo do WACC com links de verificação
WACC
WACC = E/(E+D) × Ke + D/(E+D) × Kd × (1 − T)
CAPM (Ke)
Ke = Rf + βL × ERP + Rp + Rs
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1. Custo do Capital Próprio (Ke) — CAPM
Rf — Taxa Livre de Risco
US Treasury Bond 10Y—
Fonte: FRED / Federal Reserve
Média aritmética do yield do T-Bond 10Y dos últimos 2 anos.
Escolhido por não ser instrumento de política monetária (vs T-Bill)
e ser menos afetado por inflação esperada (vs T-Bond 30Y).
ERP — Prêmio de Risco de Mercado
Equity Risk Premium (Rm − Rf)—
Fonte: Damodaran (NYU Stern)
Média geométrica de (S&P 500 return − T-Bond return) desde 1928.
O valor não aparece diretamente na página HTML — verificar no
Excel, aba resumo, linha "Geometric Average", coluna "Stocks − T.Bonds".
β — Beta Setorial
Desalavancado → Re-alavancado
βL = βU × [1 + (1−T) × D/E]
Fonte: Damodaran — Betas por Setor
Beta desalavancado (βU) mediano do setor, re-alavancado pela relação D/E
da empresa. Betas setoriais são mais estáveis que betas individuais em mercados emergentes.
Rp — Risco País (CRP)
Country Risk Premium—
Fonte: Damodaran (NYU Stern)
Spread de default soberano (Moody's + CDS spread) ajustado pela volatilidade
relativa equity/bond de mercados emergentes. Brasil (Ba1): coluna "Country Risk Premium".
Rs — Size Premium
Prêmio por Tamanho
Varia por decil de Market Cap
Fonte: Kroll / Duff & Phelps
Prêmio por tamanho por decil de Market Cap. Empresas menores exigem retorno
adicional por menor liquidez e maior risco operacional. Atualização anual manual.
D/E — Estrutura de Capital
Pesos Dívida / Capital Próprio
D/E mediano do setor
Fonte: Damodaran — Dataset de Betas
Relação D/E mediana do setor como padrão. Pode ser substituída pela estrutura real
da empresa. Disponível no mesmo dataset dos betas setoriais.
2. Custo da Dívida (Ki)
Kd — Custo da Dívida (via Selic)
Kd = 150% × SelicSELIC
—
Kd (150% Selic)
—
Fonte: BCB série 432
Taxa Selic × 150% como proxy para custo médio de captação. O fator reflete o spread
bancário médio. Dados obtidos em tempo real via API do Banco Central.
T — Alíquota de Impostos
IR (25%) + CSLL (9%)—
Legislação Tributária Brasileira
Alíquota combinada de IRPJ (25%) + CSLL (9%) para empresas do Lucro Real.
A despesa financeira gera benefício fiscal (tax shield): Ki = Kd × (1 − T).
3. Ajustes de Inflação
IPCA — Inflação Brasil
Acumulado 12 meses—
Fonte: BCB série 13522
IPCA acumulado 12 meses para converter WACC nominal (USD) em WACC nominal (BRL)
via diferencial de inflação. Dados em tempo real via API BCB.
CPI — Inflação EUA
Média histórica desde 1820—
Fonte: BDWACC.json
Inflação americana média histórica. Usada para converter taxas nominais em USD para
taxa real, e depois reconverter para taxa nominal em BRL (via diferencial de inflação).
4. Resumo — Valores Atuais e Status
| # | Parâmetro | Componente | Valor Atual | Provedor | Frequência | Status | Link de Auditoria |
|---|
5. Demonstração — Cálculo do WACC (Valores Atuais)
Custo do Equity — Ke
| Parâmetro | Critérios | Fonte | Valor |
|---|---|---|---|
| Risk free rate (Rf) | US Bond média 1 ano | Fed. Res. St.Louis | — |
| Beta re-levered (βL) | Setor / Damodaran | Damodaran | |
| Market risk (ERP) | Geometric avg 1928–atual | Damodaran | — |
| Country risk (Rp) | Country Risk Premium | Damodaran | — |
| Size premium (Rs) | Decil de Market Cap | Kroll | % |
|
CAPM nominal (U$)
= Rf + β×ERP + Rp + Rs
|
— | ||
| Inflation — USA (CPI) | Média histórica | BDWACC / FRED | — |
|
CAPM real — Ke
= (1 + CAPMnom) / (1 + CPI) − 1
|
— | ||
| Inflation — Brazil (IPCA) | LP projetado / BCB | BACEN | — |
|
CAPM nominal (R$) — Ke
= (1 + Kereal) × (1 + IPCA) − 1
|
— | ||
Custo da Dívida — Kd
| Parâmetro | Critérios | Fonte | Valor |
|---|---|---|---|
| Custo nominal da dívida | % Selic | BACEN | — |
| Inflação LP — Brasil | IPCA projetado | BACEN | — |
|
Custo real da dívida (bruto)
= (1 + Kdnom) / (1 + IPCA) − 1
|
— | ||
| Tax Benefit (IR+CSLL) | Alíquota IRPJ + CSLL | Legislação | — |
|
Kd nominal (after-tax)
= Kdbruto × (1 − T)
|
— | ||
|
Kd real (after-tax)
= Kdreal bruto × (1 − T)
|
— | ||
WACC — Resultado Final
| % Equity (E / E+D) | % |
| % Dívida (D / E+D) | — |
| Cost of equity — Ke real | — |
| Cost of debt — Kd real | — |
| WACC Real | — |
| Cost of equity — Ke nominal (R$) | — |
| Cost of debt — Kd nominal | — |
| WACC Nominal (R$) | — |
Notas de Auditoria
Hierarquia de Dados
- API em tempo real — BCB para Selic e IPCA
- Cache local — dados recentes (30 min)
- BDWACC.json — valores de referência anual
- Fallback hardcoded — último recurso
Outras Verificações
- 📡 /api/get_wacc_all_live — Todos os valores atuais (JSON)
- ✅ /api/validate_wacc_data — Validação de dados
- 📊 /data-updates — Dashboard de atualizações
- 📄 /api/data_sources_status — Status de fontes (JSON)
Última verificação: — | Referência: Damodaran, A. "Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies". Wiley.